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光电股份:军工和光学材料将持续增长

发布时间:2020-01-16 07:58:03

1.事件

近期光电股份走势较好,市场关注度较高。公司2010年完成重大资产重组以来,主业发展喜忧参半,其中军工主业持续增长,盈利能力较强,呈现加速发展势头,而光伏资产却面临大幅亏损的压力。

2.我们的分析与判断

(一)光伏资产亏损大,明年盈利前景不确定

公司1-9月实现收入9.92亿元,同比下降2.4%;营业利润-5249万元,同比下降222%;归属母公司净利润-4300万元,同比下降226%。前3季度每股收益为-0.21元。

公司大幅亏损的原因在于光伏业务面临持续低迷的行业环境,价格走低,公司在上半年计提了5898万元存货跌价准备。主营光伏的子公司天达光伏上半年实现收入4217万元,同比减少77%,净利润为-9389万元,亏损大幅增加。

目前光伏行业仍处于低迷时期,我们预计公司的光伏业务全年亏损可能超过1亿元。按照资产重组的协议,相关股东对天达光伏2010-2012年业绩进行承诺和补偿,2013年承诺期结束,公司对光伏资产如何改善或处置对公司盈利能力的提升很重要。

(二)军品和材料将持续增长

公司的军品业务包括精确制导系统及制导导引产品、航空显控信息装备、地面显控信息装备。今年上半年该板块业务实现收入3.02亿元,净利润595万元,分别同比下降18.8%和85.8%,公司预计全年能够完成承诺目标(2012年为4648万元),我们预计公司军品业务全年净利润将达到6000万元左右(2011年实现净利润7605万元)。由于公司的军工产品属于信息化及精确打击类,是未来发展重点,总体上需求将持续增长。公司的光学材料业务上半年实现收入2.69亿元,同比增长42%,净利润3562万元,同比增长186%。公司的此项业务通过产品结构和市场结构优化,目前正处于加快发展的良性轨道,预计全年净利润可达7000万元左右。

3.投资建议

我们预计2012年公司的每股收益为0.03元,2013年的业绩主要取决于光伏资产的情况。我们给予 谨慎推荐 评级。

 

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